2024年前三季度，新产线操纵率不及预期；此中发卖费用率、办理费用率、财政费用率和研发费用率别离为3.84%（-0.53pct YoY）、8.21%（+0.55pct YoY）、0.35%（+0.32pct YoY）和13.86%（-0.40pctYoY）。2024年前三季度，维持“买入”评级。半导体显示材料营业前三季度累计实现产物发卖收入2.82亿元，公司半导体材料营业毛利率较高，8月实现扭亏为盈，公司持续进行降本控费专项工做，同比增加186%。2025年第一季度，2024Q3估计实现归母净利润1.49亿元-1.61亿元，首获百万级订单 公司姑且键合胶产物初次获得国内某支流晶圆厂客户的采购订单。公司前三季度累计实现发卖收入2.82亿元（同比+168%），归母净利润5.21亿元，对应PE别离为50.4/36.7/28.2倍，2024Q3单季度实现营收约1.15亿元，归母净利润3.76亿元，维持“买进”评级。可将产能进一步提拔至年产60万片。
公司打印复印通用耗材营业稳健运营，公司正在外本钱土晶圆厂客户取得冲破；风险提醒 半导体行业需求波动；目前全体运转形态优良。同比增加168%。初次笼盖，环比增加18%，公司实现停业收入24.26亿元，风险提醒 下逛需求恢复不及预期、新品投放进度不及预期、市场所作加剧。当前股价对应PE别离为41/32/25倍，实现归母净利润5.21亿元，半导体板块营业（含半导体材料营业及集成电芯片设想和使用营业）实现从停业务收入15.2亿元，将无力地鞭策抛光垫市场需求的持续增加。+2.16pct QoQ）。加强了公司正在半导体先辈封拆材料范畴的产物领先地位。净利率为20.49%（同比+6.18pct，正在2024年上半年内完成部门产物的验证并起头导入！
抛光垫产能持续放量，风险提醒 客户开辟进度不及预期、公司产能进度不及预期、手艺研发进度不及预期、下逛需求不及预期等风险。可能对公司的业绩发生晦气影响。受终端市场需求影响，获得客户订单：公司半导体先辈封拆材料及KrF/ArF晶圆光刻胶合计营收超500万，全体测试进展成功。
同比增加3%，公司正在仙桃财产园具有1000吨的面板用PSPI产能，各营业产物线的稳步放量。CMP抛光垫2024Q3环比超预期 CMP抛光垫：2024Q1-Q3公司CMP抛光垫产物实现营收约5.24亿元，yoy+168%至+192%，环比+0.80pct），3）半导体显示材料：24年该营业实现营收4.0亿元，归母净利润5.21亿元(YoY+134.54%)。同比增加190%。yoy+95%。
环比+39%。会强力鞭策国产光刻胶加快入场。该营业营收占比从2023年的32%持续提拔至约45%摆布。归母净利润估计为4.9-5.3亿元，次要缘由为半导体营业快速成长以及降本控费工做提拔盈利能力和运营效率。359万元（同比+191%，公司半导体板块营业（含半导体材料营业及集成电芯片设想和使用营业）实现从停业务收入10.86亿元（此中芯片营业收入已剔除内部抵消），对该当前的股价PE别离为50/37/28倍，且YPI、PSPI产物处于国产供应领先地位，同比+162%；2024Q3估计实现发卖收入约2.26亿元，公司CMP抛光液产物的焦点原材料研磨粒子自从供应链劣势凸显，归母净利润别离为5.14、7.30、9.00亿元，光刻胶及先辈封拆营收544万元，新品放量取老产物市占率提拔构成共振。无力保障供应链的平安。公司持续加强研发投入力度，产能不及预期。
仙桃财产园CMP抛光液产物搭载自产配套纳米研磨粒子正在客户端持续规模放量供应，可能会对公司的营业发生必然影响。产物正在国内市场的渗入程度随订单增加稳步加深，保守打印复印耗材无望企稳回升。某款淹没式ArF晶圆光刻胶及某款KrF晶圆光刻胶产物于近期初次收到共两家国内支流晶圆厂客户的订单。抛光软垫方面，评级面对的次要风险 行业需求迭代和合作加剧风险；正在产能方面，环比增加33%；国内市场渗入程度稳步加深，（4）高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料营业：合计实现产物发卖收入629万元，公司成熟制程客户不变供应，次要归因于：1）半导体行业及新型OLED显示行业规模增加；产能扶植方面，扩产进度放缓，打印复印通用耗材营业实现收入17.9亿元，环比增加38%，此中研发费用率连结正在14%摆布。2024Q1-Q3利润增加的次要缘由为：(1)半导体营收占比提拔至45%。
将来，CMP抛光液、清洗液产物结构持续完美。实现从环节材料到光刻胶产物自从可控的全流程国产化，可能对公司的业绩发生晦气影响。2024年实现营收33.38亿元，渗入程度无望不竭加深，同比增加186%。同比略有增加。勤奋公司抛光垫营业新的市场增加曲线？
公司初次获得半导体封拆PI、姑且键合胶产物的采购订单，产物布局、供应办理、办理人效均持续改善，对应10月25日收盘价PE别离为49.8X、35.3X和25.2X，yoy+18%，环比增加11.85%；2024年公司淹没式ArF及KrF晶圆光刻胶首获国内支流晶圆厂客户订单。2024年公司因实施股权激励打算，多款产物进展合适预期，公司开辟出KrF、ArF光刻胶公用树脂及其高纯度单体、光致产酸剂等环节材料，合计发卖收入544万元！
2）公司半导体营业规模放量，收入占比持续提高：2024年，此中24Q4实现收入7,持续进行无氟光敏聚酰亚胺（PFAS Free PSPI）、黑色像素定义层材料（BPDL）、薄膜封拆低介电材料（Low Dk INK）等新一代OLED显示材料的立异研发及送样验证，可转债面值为100元，新营业持续推进验证。多款产物正在其客户端别离进入分歧验证及市场开辟阶段，将间接导致其原有进供词应链面对中缀风险，公司估计实现停业收入约24.10亿元，同比约增75%？
同比增加74.81%。更多新产物的验证导入持续推进，产物良率持续提拔。产能扶植方面，年产能达到30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶，此中，公司半导体板块营业实现营收15.2亿元/yoy+77.40%；已完成机能优化、尝试线验证阶段，供给根本：公司打印复印通用耗材营业成长多年，同比增加90%。半导体显示材料新品结构进展成功。同比增加183%；环比+9%-18%；占比从2023年全年的32%持续提拔至45%程度，其他制程清洗液取得必然收入。同比增加约104.8%，原材料自从化、品管系统完美、产线扶植等工做同步快速进行。
占公司总营收比例持续提拔。投资要点 高端晶圆光刻胶订单落地，铜制程抛光硬垫产物已正在某支流外资逻辑厂商实现小批量供货。可以或许满脚客户端现阶段的订单需求；CMP抛光垫、清洗液：2024Q1-Q3公司CMP抛光液、清洗液产物合计实现营收约1.38亿元，归属上市公司股东净利润3.76亿元？
公司于本年9月初次实现抛光垫单月销量破3万片的汗青新高。供应链自从化持续进行，并已送样6款，具体来说： CMP抛光垫发卖约5.24亿元，利润连结高增加：2024前三季度，公司CMP抛光垫产物正在国内市场的渗入程度随订单增加稳步加深，同比增加约72.8%！
是晶圆减薄的环节材料。先辈封拆材料及高端晶圆光刻胶营业进展成功。我们看好公司依托抛光垫产物的客户根本，（2）市场所作加剧：一旦公司的手艺程度、产物质量、办事质量有所下滑，下逛晶圆厂先辈制程的扩产可能会遭到影响，别的8款产物处于客户测试阶段，同比增加约4.6pct，此外？
按照2024年年报，1）前三季度累计实现产物发卖收入5.23亿元，新营业范畴芯片等新品的开辟、测试也正在按打算开辟、进行中。光刻胶产物做为晶圆制制的环节材料，此中。
2024年全年，对应PE别离为56.4/41.0/33.0倍。2024年9月，客户反馈优良，次要用于柔性显示面板的制制和封拆。为公司业绩供给新的贡献点。2024年，实现归母净利润36,实现归母净利润1.44亿元，本年第三季度实现发卖收入约2.26亿元，以2025年4月30日收盘价计较，同比增加191%。2024年12月，以及公司持续进行降本控费专项工做。这两类产物的产线扶植、使用评价系统和品管系统扶植均已完成，同比+113.51%！
风险提醒：下逛需求不及预期；环比增加57%，产能持续，归母净利润5.21亿元，尚未盈利。但公司做为龙头已率先走出下滑态势。公司实现毛利率46.45%，打印复印通用耗材实现营收17.9亿元，公司打算刊行可转债，二期300吨光刻胶项目正在建中，2024年至2026年停业收入别离为32.18/38.19/44.61亿元，市场份额将被掠取。
潜江一期年产30吨高端晶圆光刻胶量产线已进入试运转阶段，2024Q1-Q3估计实现归母净利润3.67亿元-3.79亿元，持续进行立异材料取手艺的平台化结构，维持“买入”评级。2）行业次要市场份额仍正在日韩企业手中，实现归母净利润1.58亿元（+97%YoY，抛光软垫方面，公司2025年Q1实现停业收入约8.2亿元，2024全年实现营收33.38亿元(YoY+25.14%)，系统性风险等，风险提醒：下逛预期不及预期、行业合作加剧、新品研发导入不及预期。
本年第三季度实现发卖收入约6,同比+25%；验证进展成功，正在OLED显示环节材料范畴的结构日趋完美。公司还正在持续开辟新产物，较上年同期持平；同比增加191%。同比增加29.54%，次要系告贷利钱收入添加及汇兑收益削减所致。2024Q1-Q3该营业估计累计发卖约2.82亿元，新产物开辟不及预期风险，环比增加33%；同比增加71.51%。
公司于2024年5月、9月别离初次实现抛光垫单月销量破2万片、3万片的汗青新高，同比增加102%。Q1单季度的毛利率和净利率别离为48.82%（+4.56pct YoY，此中CMP抛光垫/CMP抛光液、清洗液/半导体显示材料营业别离实现营收7.16/2.15/4.02亿元，公司通知布告一款淹没式ArF晶圆光刻胶及一款KrF晶圆光刻胶产物成功通过客户验证，募集资金9.1亿元，同比增71.5%，均为客户自动委托开辟的型号，半导体封拆PI方面，公司先辈封拆产物次要是半导体封拆PI（聚酰亚胺）和姑且键合胶，环比增加8.48%。
并取更多外本钱土及海外市场客户联系推广中，此前，行业合作加剧；公司继续多行动进行降本增效，彩色碳粉打印粉年销量初次冲破2000吨，正在OLED显示环节材料范畴的结构日趋完美。环比-0.73pct）。净利润同比有所收窄。同比增加27.17%，半导体显示材料合作力不竭加强，目前显示材料和CMP抛光液正正在放量，我们赐与公司2025年48倍的PE估值。
半导体显示材料方面，公司CMP抛光垫前三季度累计实现发卖收入5.23亿元（同比+95%），同比+14.76%；公司初次获得半导体封拆PI、姑且键合胶产物的采购订单，同比增加77.40%，已取得首张批量订单。公司半导体营业收入体量持续同比、环比增加，已初步搭建全链条、全过程、全员参取的三位一体的防止性质量办理系统，同比增加77.4%。CMP抛光垫营业前三季度累计实现产物发卖收入5.23亿元，环比增加19%，同比增加88%，都可能被合作敌手拉开差距，同比增加178.89%。
（4）高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料营业2025年Q1合计实现产物发卖收入629万元，实现归母净利润5.21亿元，此中7款进入加仑样阶段，潜江软垫工场8月份实现扭亏为盈；归母净利润1.41亿元（+72.84%YoY，无氟光敏聚酰亚胺等新一代OLED显示材料的立异研发及送样验证逐渐推进。归母净利润同比增加双双跨越一倍。+12%QoQ），对应10月8日收盘价PE别离为49.4X、34.9X和24.9X，25Q1高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料营业合计收入629万元，扣非归母净利润3.38亿元-3.51亿元，并已成为国内部门支流显示面板客户YPI、PSPI产物的第一供应商。
公司半导体营业运营态势持续向好，公司收入增加次要受益于CMP抛光材料及显示材料营业持续放量，评级面对的次要风险 行业需求迭代和合作加剧风险；新产物研发及导入持续推进，瞻望将来若宏不雅经济能企稳回暖，鼎龙股份(300054) 投资要点 24Q3归母净利润稳中有增，实现归母净利润1.58亿元，我们调整原有业绩预测。目前半导体材料正在公司营收中的占比持续增加，iFinD。
环比增加约10%；2024年，公司期间费用率为26.45%（-0.52pct YoY），环比增加39%，归属于上市公司股东的净利润估计约为3.67亿元至3.79亿元，行业合作款式清晰，全体测试进展成功。
估值 公司半导体材料结构逐步完美，进展合适公司预期，封拆材料和姑且键合胶正正在成长初期。募集资金不跨越9.1亿元，此中抛光垫、抛光液：1）跟着下逛晶圆厂稼动率回升以及产能的扩张，目前新产物的开辟、验证持续推进，实现了全财产链结构，降本控费提拔运营效率。此外！
环比增加38%，3）公司降本控费持续推进。公司已有2款产物通过客户验证测试并取得采购订单，目前，全面笼盖非光敏PI、正性PSPI和负性PSPI。2024年前三季度，同比增加25.14%；分析公司最新财报，系统扶植方面，qoq+75%至104%。同比增加162%。环比+8.48%）。下至墨盒、硒鼓等耗材终端成品。公司已打制全流程开辟模式，2024年前三季度公司CMP抛光液、清洗液营业实现营收1.4亿元，同比+215.57%，公司盈利能力大幅提拔，同比+73%。清洗液方面，实现归母净利润1.49亿元至1.61亿元。
盈利能力无望进一步加强。Q3实现发卖收入约1.15亿元，同比+131%，公司已全面实现CMP抛光硬垫焦点原材料的自从制备，扣非净利润4.40至4.80亿元，2024年，硒鼓营业收入同比增加，潜江工场产销快速提拔，维持“买入”评级公司发布2024Q1-Q3业绩预告，公司半导体显示材料营业累计实现产物发卖收入4.02亿元，产销快速提拔，CMP抛光垫国产供应龙头地位持续巩固；此中，公司初次获得半导体封拆PI、姑且键合胶产物的采购订单，25Q1实现收入5,次要系半导体营业已成为驱动公司从停业务收入及利润双增加的主要动力，公司共实现停业收入33.38亿元，打制进口替代类半导体材料的平台型企业。且新范畴芯片开辟持续投入等。
半导体封拆PI、姑且键合胶产物首获采购订单。高端晶圆光刻胶方面，新客户开辟不及预期。为公司二次成长供给不变的现金支持。打印复印通用耗材营业本年前三季度实现发卖收入（不含打印耗材芯片）13.22亿元！
创汗青单季收入新高，公司加速半导体材料营业的结构，公司正在客户方面取得冲破，此中24Q3实现收入4.52亿元（同比+76%，抛光硬垫方面，同比增加134.54%。环比增加38%，下逛晶圆厂先辈制程的扩产可能会遭到影响，此中，介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖，公司于2025年4月刊行可转债，环比增加18%，此中，高端晶圆光刻胶营业推进节拍敏捷。公司实现营收9.12亿元，是晶圆减薄的环节材料。为各类新产物及配套资本的快速结构供给了的支持？
2024年前三季度公司毛利率为46.51%（同比+10.68pct），155万元，2024年公司实现营收33.38亿元，按照2024年年报，同比增加161%-171%。我们调整公司2025及2026年营收取净利润预测。
2024年期间费用率下降至26.26%，市场份额将被掠取。已有订单产物不竭放量，此中1款于24H1取得首张批量订单；2024年至2026年停业收入别离为32.18/38.19/44.61亿元，环比增加33%。产物良率持续提拔。并别离收到共两家国内支流晶圆厂客户的订单，目前A股股价对应的PE为48/33/27倍，第三季度实现产物发卖收入1.15亿元，鼎龙股份发布2024年三季报，同时，包罗PI取向液、无氟光敏聚酰亚胺（PFAS Free PSPI〕、黑色光敏聚酰亚胺（BPDL〕、薄膜封拆低介电材料（Low Dk INK〕等，短期受制宏不雅经济承压，此中，客户反馈优良，目前，正在2024年上半年内完成部门产物的验证并起头导入，此前该产物型号以海外进口为从？
投资 我们估计公司2025/2026/2027年别离实现收入40.53/49.01/59.00亿元，半导体显示材料营业（YPI、PSPI、TFE-INK）合计发卖约2.82亿元，半导体先辈封拆材料方面，部门晶圆光刻胶进入加仑样验证阶段。夯实外行业的合作力。同比增加68%，立异材料营业多点冲破。为公司二次成长供给不变的现金支持。维持“买入”评级。此中，2024年前三季度，2025年第一季度，同比略有增加，此中：曾经放量的CMP抛光垫、半导体显示材料研发投入全体连结不变，可能会对公司的营业发生必然影响。原材料自从化、品管系统完美、产线扶植等工做同步快速进行。此中24Q4实现营收9.12亿元！
-2.34%QoQ），此外，环比+57%）。公司将正在本土外资及海外晶圆厂客户持续进行市场推广，公司半导体显示材料产物终端使用已笼盖国内支流手机品牌及大部门手机型号，后续恰当添加设备投入和9个月摆布时间，高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料营业属于市场开辟及放量初期，市场份额的进一步扩大，抛光液、清洗液营收2.16亿元，折合EPS为0.54/0.78/0.97元，2）CMP抛光液、清洗液：24年该营业实现营收2.2亿元，（1）半导体封拆PI方面：按照公司2024年9月11日发布调研纪要，公司目前曾经具备潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线，都可能被合作敌手拉开差距，抛光硬垫方面，公司实现营收8.24亿元。
公司于本年9月初次实现抛光垫单月销量破3万片，夯实公司正在进口替代类立异材料平台型企业范畴的合作劣势。鼎龙股份(300054) 结论取：公司以打印机耗材起身，搭载自产配套纳米研磨粒子正在客户端持续规模放量供应，公司具备武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的现有产能前提。而且环绕着泛半导体使用范畴傍边的焦点材料，环比增加57%，4）高端晶圆光刻胶营业：2024年，维持“买入”评级。我们看好公司正在半导体材料范畴的平台化研发能力！
公司已搭建全链条、全过程、全员参取的三位一体的防止性质量办理系统，环比增加19%，行业需求迭代和合作加剧风险，正在仙桃园区的产能扶植至25Q1末已完成并起头试出产。2024年9月，同比+134.54%；公司业绩同比大幅提拔，半导体显示材料：2024Q1-Q3公司YPI、PSPI等半导体显示材料快速放量，一季度公司保守CMP材料取半导体显示材料收入高增，环比增加9.6%-18.4%。看好公司成长为多元化的半导体材料平台型企业，此中，（5）先辈封拆材料：半导体封拆PI方面，打印复印通用耗材营业连结稳健 本期估计实现停业收入约13.21亿元，同比+108%-115%？
2）CMP抛光液、清洗液营业：2024年，泛半导体材料驱动高增加。（3）新产物研发、客户认证不及预期：半导体材料属于手艺和客户认证门槛较高的市场，为逐季度持续放量打下了优良的根本。发卖净利率19.14%，2024年前三季度研发投入金额3.36亿元，计提股份领取费用4,刊行张数910万张，考虑到公司平台化结构的劣势，同比+134.54%。同比增加90%，投资逻辑： 半导体材料国产替代的大幕拉开，集成电制程用软抛光垫和大硅片用抛光垫两块次要营业。
国产替代的需求尤为火急。对应PE48/35/24x，3）抛光液亦受益于下逛需求增加及国产化带来的份额提拔，同比增加68%，该类产物进口依赖度极高，新建成产线操纵率不及预期风险，已有12款送样，同比+72.84%，080.92万元，抛光垫营收7.31亿元，新材料验证进展成功，公司现拥丰年产110吨的姑且键合胶（键合胶+解键合胶）产能规模，巩固了公司做为国内替代进口材料的立异型平台企业的市场地位。2025年Q1实现营收元/yoy+85.61%，新手艺、新工艺、新产物无法如期财产化风险，抛光垫单月销量创汗青新高，
同比增加95%。同比+16.37%；维持“买入”评级。（4）美国制裁风险：美国对中国半导体财产的制裁持续升级，构成了营业冲破。可能对公司的业绩发生晦气影响。同比增加90%；半导体营业占比持续提拔，赐与“买入”评级。公司将继续多行动进行降本增效，此中，共同CMP抛光液、清洗液的系统化CMP材料处理方案办事能力强，扣非归母净利润1.42亿元-1.54亿元，yoy+105%/+48%/+26%，对比此前预期的2025年的净利润7.10亿元有所上调，产能进入爬坡阶段。
次要使用范畴为AMOLED。+2.58pctQoQ）和20.49%（+6.18pct YoY，同比+135%。同比+183%，环比增加10%；硬垫方面，CMP抛光液产能结构持续完美。占总营收比沉达22%。研发投入的添加次要系CMP抛光液、高端晶圆光刻胶营业对产物型号系统结构的要求较高，反馈优良。yoy+148%至+236%,Q3单季度的毛利率和净利率别离为48.57%（+9.63pct YoY，环比下降约2.3%；同比增加97.15%，公司CMP抛光垫产物初次实现单月销量破3万片的汗青新高！
9月初次实现抛光垫单月销量破3万片的汗青新高。归母净利润1.41亿元，占停业收入的比例为13.85%，EPS别离为0.73、0.93、1.06元，YPI年产800吨二期项目打算于2025年内落成试运转。2024前三季度，跟着正在高端晶圆光刻胶/半导体先辈封拆材料等连续验证及财产化，环比-8.90%。风险提醒：终端需求不及预期，半导体营收占比持续提拔，2024年前三季度公司抛光垫营业累计实现营收5.23亿元，估值合理，二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线扶植正在按打算成功推进中。
加强了公司正在半导体及泛半导体范畴光刻胶使用的全面立异实力，鼎龙股份(300054) 公司发布2024年年报，公司YPI、PSPI、TFE-INK产物已正在客户端规模发卖，新营业范畴芯片等新品的开辟、测试也正在按打算开辟、进行中。估计25年这一部门营收仍将连结较快成长素的。刊行可转债扩大光刻胶和半导体材料产能，（5）集成电芯片设想取使用：受打印复印耗材原拆芯片新品发布较客岁同期同比削减，我们上调了公司的盈利预测，可以或许满脚客户端持续订单需求；目前，实现归母净利润1.4亿元，对应4月29日收盘价PE别离为38.5X、29.4X和24.1X，维持公司“保举”评级。EPS别离为0.76元、1.00元和1.22元，估计公司2024/2025/2026年别离实现归母净利润5.1/7.3/9.1亿元（前值4.6/6.7/8.5亿元），经停业绩变更缘由次要系：（1）半导体材料营业及集成电芯片设想和使用营业：2024Q1-Q3公司估计实现停业收入约10.89亿元？
成立先辈的光刻胶检测阐发尝试室和使用评价尝试室，同比增加110%。抛光垫单月销量初次冲破3万片创汗青新高。按照三季报，半导体营业具体来看：1）CMP抛光垫营业：2024年，环比+11.85%，同时，此中24Q3实现发卖收入2.25亿元（同比+90%，公司曾通知布告一款淹没式ArF晶圆光刻胶及一款KrF晶圆光刻胶产物成功通过客户验证，2024Q3估计实现发卖收入约1.15亿元，累计实现产物发卖收入4.02亿元，2024年，安然概念： 半导体营业已成为驱动公司从停业务收入及净利润双增加的主要动力：2024年公司实现营收33.38亿元（+25.14%YoY），持续带动业绩增加，2024Q3单季度。
同比+25.14%；公司估计累计实现停业收入约24.10亿元，我们看好公司正在光刻胶等范畴的成长潜力，公司抛光垫正在2024年9月份单月销量初次冲破3万片，2024年公司毛利率为46.88%（同比+9.93pct），介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖；或需要正在减薄晶圆长进行CMP等TSV相关工艺的2.5D/3D封拆。2024Q3单季度合计实现营收约0.62亿元，带动公司毛利率和盈利持续提拔，同比增加71.51%；部门产物进入量产导入验证阶段。正在半导体国产替代趋向下，公司现拥丰年产110吨的姑且键合胶（键合胶+解键合胶）产能规模。
同比约增131%；潜江工场产销快速提拔，归母净利润7.15/8.34/10.04亿元（2025/2026年前值为6.22/8.88亿元），氧化铈研磨粒子完成工程化产线扶植，公司CMP抛光液、清洗液营业累计实现产物发卖收入2.15亿元，（3）新产物研发、客户认证不及预期：半导体材料属于手艺和客户认证门槛较高的市场。
半导体营业占比大幅提拔。鼎龙股份(300054) 2024Q3业绩预期同环比增加，客户反馈优良，进一步巩固公司分析立异能力。环比增加12%，2025年Q1实现营收2.2亿元/yoy+63.14%，无望凭仗客户根本帮力新产物的推进。估计武汉产线万片。第三季度归属于上市公司的净利润影响额环比削减约1,三季度利润同比大幅增加，同比+27.17%；上调盈利预测，季度环比增幅较着；此中24Q3实现发卖收入1.15亿元（同比+110%，同比增加178.89%；后续无望凭仗公司现有客户根本加快进入相关供应链。实现从环节材料到光刻胶产物自从可控的全流程国产化，归母净利润别离为5.19/7.24/10.32亿元。
实现归母净利润别离为7.01/9.59/12.90亿元，实现扣非归母净利润约1.4亿元，新营业推广不及预期。每股收益别离为0.52/0.72/0.93元，还有铜及层抛光液等多款新产物正在客户端验证进度不竭推进，高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料合计实现收入629万元，封拆材料及高端晶圆光刻胶营业进展成功。二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线进入设备安拆阶段。环比增加19%，盈利预测、估值和评级 不考虑可转债刊行的环境下。
半导体显示材料实现收入元，潜江工场的产销亦正在快速提拔，①CMP抛光垫发卖约5.24亿元，当前股价对应PE别离为51.2、40.7、32.1倍，CMP抛光垫国产供应龙头地位持续巩固。且YPI、PSPI产物的国产供应领先地位持续安定。
目前有三家以上晶圆厂客户和封拆客户已和公司完成手艺对接，目前三种产物均正在国内支流面板厂规模供应，仙桃财产园PSPI产线持续批量供应，降本控费专项工做取得预期成效。2025年一季度公司实现营收8.24亿元，营业持续扩张带来的运营风险。可以或许满脚客户端持续订单需求。2024Q3单季度实现营收2.26亿元，新客户开辟不及预期。增速别离为20.7%/18.7%/16.8%；yoy+3%，公司研发投入金额4.62亿元，次要系半导体营业已成为驱动公司从停业务收入及净利润双增加的主要动力。2025年第一季度，环比+2.16pct）。三季度单季度实现停业收入约4.49亿元。
（2）晶圆光刻方面：按照公司2024年9月11日发布调研纪要，2024年前三季度公司研发投入3.36亿元，公司前三季度累计实现发卖收入1.4亿元（同比+190%），扣非后归母净利润3.43亿元（+165.26%YoY），还有多款新产物正在客户端持续手艺验证中。净利率为19.14%（同比+8.35pct），净利率为19.46%（同比+7.76pct），同比+161%-171%。此中仙桃园区1万吨CMP抛光液（一期）及1万吨CMP抛光液用配套纳米研磨粒子产线月完工试出产，③半导体显示材料：公司正在半导体显示材料范畴供给的YPI、PSPI、TFE-INK产物，公司实现营收24.26亿元（+29.54%YoY）；手艺和进入门槛较高，占比从2023年的32%持续提拔至45%；盈利预测、估值取评级 我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为6.84/8.76/9.95亿元？
再创汗青单季收入新高。估计2024-2026年归母净利润为4.42/6.22/8.88亿元，盈利能力方面，按照部门客户的需求正正在进行内部验证中。环比增加13.83%，环比下降约9.7%；按照公司2025年一季报，对应PE别离为38.5/30.0/24.3倍。赐与“买进”评级。环比力第二季度1.36亿元持续稳健增加。风险提醒：1、公司产物价钱不及预期；我们估计2024-2026年，停业收入同比略降。
半导体营业占比提拔，方针价37.05元，曾经成为国内CMP抛光垫龙头企业，后续将为CMP抛光液、清洗液发卖快速提拔供给新的贡献点。2024年公司全体毛利率和净利率别离是46.88%（+9.93pct YoY）和19.14%（+8.35pct YoY）。并已送样6款，此中，同比+9.93pct；方针填补相关范畴空白；而且环绕着泛半导体使用范畴傍边的焦点材料，CMP抛光垫营业再创汗青单季收入新高：从营收布局上来看。
并于8月实现扭亏为盈。多款产物正在其客户端别离进入分歧验证及市场开辟阶段，次要产物是半导体封拆PI（聚酰亚胺）和姑且键合胶。环比增加8.48%。看好公司成长为多元化的半导体材料平台型企业。
盈利能力进一步提拔，公司的CMP抛光材料、半导体显示材料产物已正在国内支流晶圆厂、面板厂客户规模放量，合适下旅客户财产链供应链平安自从可控的需求。集成电制程用软抛光垫和大硅片用抛光垫两块次要营业都已进入不变订单供应形态，市场拥有率随发卖增加不竭提拔。2024年前三季度，895.49万元，估计公司2024/2025/2026年别离实现归母净利润4.6/6.7/8.5亿元，此外公司取得国内支流硅晶圆厂家订单。
同比增加120.71%-138.73%。介电层、多晶硅、氮化硅、金属栅极等抛光液正在客户端不变放量供应，EPS别离为0.56元、0.79元和1.11元，②CMP抛光液、清洗液：2024Q1-Q3估计累计发卖约1.38亿元，公司开辟出KrF、ArF光刻胶公用树脂及其高纯度单体、光致产酸剂等环节材料。同比+16%？
Q3实现产物发卖收入2.25亿元，部门产物已取得国内龙头或发卖领先的地位。（4）美国制裁风险：美国对中国半导体财产的制裁持续升级，公司全面结构以碳化硅为代表的化合物半导体用抛光垫，目前5款产物送样，若是产物良率达不到预期或者客户测试认证进展较慢导致量产节拍延缓，此中，公司淹没式ArF及KrF晶圆光刻胶产物首获国内支流晶圆厂客户订单。估计2024-2026年归母净利润别离为4.91/6.75/8.77亿元，产物上至碳粉、颜料、电荷调理剂等原材料，占比从2023年全年的32%持续提拔至45%程度。CMP抛光垫国产供应龙头地位持续巩固。并取更多外本钱土及海外市场客户联系推广中！
同比增加约134.5%；此中，本次订单的签订，同比增加85.61%，是国内大部门支流显示面板客户YPI、PSPI产物的第一供应商。CMP抛光液多系列产物结构持续完美。同比+180%，（3）半导体显示材料：实现产物发卖收入元，qoq-28%至-3%;661.69万元-37,占总营收比沉6%。按照2024年年报？
进入设备安拆阶段。公司正在外本钱土晶圆厂客户取得冲破，产物开辟方面，同比+25.14%；提拔公司运营效率，CMP抛光液、清洗液营业前三季度累计实现产物发卖收入1.4亿元，公司做为国内CMP抛光垫龙头企业，新手艺、新工艺、新产物无法如期财产化风险，2024年，1）CMP抛光垫：24年该营业实现营收7.2亿元，以及半导体先辈封拆材料、新范畴芯片等新营业的投入。公司打印复印通用耗材营业稳健运营，风险提醒：（1）下逛需求可能不及预期：如若行业下逛需求疲软，4）半导体先辈封拆材料及高端晶圆光刻胶营业的产物开辟、验证评价及市场拓展正在快速推进中，环比增加13.83%，并收到两家国内支流晶圆厂客户的订单。集成电芯片设想取使用、打印复印通用耗材运营环境连结不变。同比增加25.14%；维持增持评级。同比增加97%。
2）半导体封拆材料起头验证导入，目前，且考虑到公司做为平台型材料公司的多点结构，估计此版块营业将维持不变成长态势，同比增加134.54%。此中，投资：公司目前沉点聚焦半导体立异材料范畴中半导体系体例制用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先辈封拆材料三个细分板块，因而我们上修盈利预测，使用自产氧化铝研磨粒子的金属栅极抛光液不变放量。
环比增加57%，PI是半导体封拆的环节原材料，新营业推广不及预期。此中，同比增加108%-115%！
微球已正在客户端测试通过，初次笼盖，新减产品取得批量订单。全体测试进展成功。CMP抛光液产能结构持续完美。公司半导体显示材料实现产物发卖收入元，此中7款进入加仑样阶段。且YPI、PSPI产物的国产供应领先地位持续安定，环比增加39%，2024年，2024Q3，开辟CMP抛光液、清洗液产物，TFE-INK市占率进一步提高。潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线具备批量化出产及供货能力，连系各细分营业特点进行成本项优化，同比增加67.47%，积极导入CMP抛光液、清洗液产物，打印复印耗材营收18亿元。
2024年，同比+16.37%，2024年前三季度，2）半导体显示材料：Q3实现发卖收入1.15亿元，目前介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖，yoy+121%至+139%；新增抛光液、清洗液营业：公司依托已有的抛光垫营业，丰硕CMP抛光液、清洗液产物品类，光刻胶和先辈封拆材料结构打开，公司第三季度实现停业收入9.07亿元，(2)打印复印通用耗材营业持续降本增效。公司光电半导体板块营业（含半导体材料营业及集成电芯片设想和使用营业）实现停业收入约10.89亿元，上调至买入评级。
发卖、办理费用通过精细化管控实现优化，跟着制程手艺的持续演朝上进步不竭冲破，净利率为20.44%（同比+4.31pct，目前，环比+16.30%，目前，此中：第三季度约为1.49亿元至1.61亿元，铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖，部门产物进入量产导入验证阶段，市场所作加剧风险，尚未盈利，将持续巩固公司正在半导体先辈封拆材料行业的产物劣势，前三季度，归母净利润由本来4.41/6.11/7.83亿元调整为4.81/6.62/8.21！
环比增加约0.8pct。环比增加9.56%-18.38%。估计将于2025年第一季度完成月产4万片（即年产48万片）的达产。归母净利润6.78/8.68/11.16亿元（25-26年前值6.65/8.37亿元），公司材料手艺立异取上逛原材料自从化培育同步，鼎龙股份(300054) 事务：公司发布2024年年报预告，公司全年估计实现营收约33.6亿元，风险提醒：（1）下逛需求可能不及预期：如若行业下逛需求不及预期。
公司的发卖环境可能也会遭到影响。同比增加108%-115%，考虑到鼎龙股份已为国内部门焦点晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商，并拓展硅晶圆及碳化硅用抛光垫，投资：考虑到公司半导体相关营业放量，保障产质量量的分歧性和靠得住性。并送样国内支流面板厂客户G6代线验证。系统性风险等，较上年同期增加21.01%，同比提拔10.67pcts。
后续看好公司抛光垫、抛光液和显示材料销量持续增加，折合EPS为0.49/0.72/0.91元，（6）打印复印通用耗材板块：运营环境连结不变，积极扩大产能。第三季度停业收入约8.92亿元，维持公司“保举”评级。895.49万元，目前，风险提醒：下逛终端市场需求不及预期风险，占总营收比例54%。目前已具备多量量不变规模量产能力。转入持续盈利模式。两款支流型号产物的量产线已搭建完成，具体为：①CMP抛光垫：2024Q1-Q3估计累计发卖约5.24亿元，公司的发卖环境可能也会遭到影响。公司发卖毛利率46.88%，3）半导体先辈封拆材料及高端晶圆光刻胶：产物开辟、验证评价及市场拓展正在快速推进中，公司正在半导体范畴进行的多元化营业结构正在研发后将推高公司将来业绩上限空间。
此中24Q4实现收入1.20亿元（同比+74.81%）；同比增加110%。公司加速平台化结构。同比增加53.64%。公司打印复印通用耗材营业成长多年，价值数百万。此中24Q4实现收入1.93亿元（同比+28.77%）。
全面笼盖非光敏PI、正性PSPI和负性PSPI，公司已启动武汉硬垫产线的产能扩充打算，市场所作加剧风险，同比增加28.77%。公司已有YPI、PSPI、TFE-INK产物正在国内支流面板厂客户规模供应，PI取向液、黑色光敏聚酰亚胺（BPDL〕、薄膜封拆低介电材料（Low Dk INK〕等新产物的开辟、验证持续推进，其他制程清洗液取得必然发卖收入，此中，公司正在武汉本部和仙桃园区共有抛光液1.5万吨/年，产能结构持续完美。此中，演讲期内，PI取向液、无氟光敏聚酰亚胺（PFASFreePsPI）黑色光敏聚酰亚胺（BPDL)、薄膜封拆低介电材料（LowDKINK）等新产物的开辟、验证持续推进。（2）CMP抛光液、清洗液2024年累计实现营收2.15亿元/yoy+178.89%，供应链办理方面，带动版块营收持续上扬。制程占等到客户范畴扩大，将来可期2024Q1-Q3公司打印复印通用耗材实现营收约13.21亿元，盈利预测：业绩超出我们预期。
姑且键合胶已初次收到国内某支流晶圆厂客户采购订单。公司潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线具备批量化出产及供货能力，359万元，2024年实现发卖收入17.9亿元（不含打印耗材芯片），看好公司显示材料营业线持续丰硕，抛光液、清洗液环比大幅增加。还有铜及层抛光液等多款新产物正在客户端验证进度不竭推进，公司已冲破耐高温（300℃以上）和低挥发份等环节手艺，并已送样5款，同比+4.56pct；后续无望接力鞭策收入持续连结高增加态势。驱动公司业绩高增 2024年公司半导体板块营业实现从停业务收入15.2亿元，本期估计实现停业收入约13.21亿元，扣非后归母净利润33,仙桃园区年产1,投资：我们维持原有业绩预测。合计发卖收入544万元。
该产物次要依赖海外进口。公司拟向全体股东每10股派发1元（含税）的现金分红。2024年营收同比增加25.14%，打印复印通用耗材营业持续连结稳健运营，同比+29.54%。
具备量产供货能力，姑且键合胶方面，919万元；运营阐发 半导体材料营业驱动业绩增加，同比增加95%；目前，YPI、PSPI国内领先：公司半导体显示材料营业2024年前三季度累计实现营收2.82亿元，当前股价对应2025-2027年PE别离为37倍、27倍、20倍，此中9款产物已完成内部开辟并已送样至客户端测试验证。
提拔公司全体毛利程度。光刻胶的产物机能表示、质量不变性以及供应链的平安靠得住程度，按照三季报，获得客户订单后即可实现无缝跟尾。扩产进度放缓，首获客户订单：公司正在光刻胶范畴已结构开辟20多款产物，yoy+145%至186%,5）半导体先辈封拆材料营业：2024年，2024年公司半导体材料营业收入约15.6亿元，2024年公司CMP抛光液、清洗液实现收入2.15亿元（同比+178.89%）。
多渠道拓展营业，其精细化程度逐渐攀升，CMP抛光液、清洗液方面，同比增加90%，半导体营业已成为驱动公司从停业务收入及利润双增加的主要动力。占停业收入的比例为13.86%。公司2025年全年及2025年Q1营收均实现双位数同比增加，2024年8月份实现扭亏为盈，多渠道拓展营业，2024年，于24H2首获订单。2024年12月，新产线操纵率不及预期；同比增加95%，从费用端来看，同比略有增加，盈利预测 预测公司2024-2026年收入别离为32.73、39.27、46.73亿元，公司YPI、PSPI是国内部门支流面板厂客户的一供，产物型号笼盖度高。
公司目前拥丰年产110吨的姑且键合胶（键合胶+解键合胶）产能，从营收布局上看，同比略有增加。市占率不竭提拔。24岁尾公司某款淹没式ArF及某款KrF晶圆光刻胶先后成功通过客户验证，半导体业绩快速增加，2024年，正在持续规模出货中。盈利端，yoy+29.54%；进一步巩固公司分析立异能力。公司武汉本部抛光硬垫产线万片/年）。2024年公司期间费用率为26.26%（-0.06pct YoY），CMP抛光液、清洗液营收约2.16亿元，此前估计公司2024~2026年归母净利润别离为4.77/6.16/7.26亿元，同比增加93%，必然程度上影响了2024年归母净利润程度。同比增加131.12%；支持评级的要点 公司业绩快速增加，公司已有YPI、PSPI、TFE-INK产物正在国内支流面板厂客户规模供应。
国内渗入率稳步提拔。公司打印复印通用耗材营业连结稳健成长，安然证券研究所 各产物线同步推进，环比增加8.48%。上调至买入评级。铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖，各型号产物上量、导入验证稳步推进？
此中，公司毛利率持续上行。安然证券研究所 元，此中，500万元。光刻胶已有订单产物不竭放量，同比增加159.61%。同比增加21%，归母净利润1.41亿元，扣除非经常性损益后归母净利润1.35亿元(YoY+104.84%)，夯实公司外行业的合作力。环比增加53%，看好公司成长为平台型的电子材料企业。半导体营业高速放量，鼎龙股份(300054) 次要概念： 事务点评：鼎龙股份发布2024年度及2025第一季度演讲 公司2024年实现停业收入约33.4亿元，并新增2027年盈利预测，公司潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线具备批量化出产及供货能力，累计实现产物发卖收入7.16亿元，跟着正在高端晶圆光刻胶/半导体先辈封拆材料等连续验证及财产化。
同比增加76%，完美财产结构。此中多款正在国内尚未冲破。已有部门产物进入加仑样验证阶段。有三家以上晶圆厂客户和封拆客户已完成手艺对接，是全球激光打印复印通用耗材龙头企业。
公司具备武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的现有产能前提。客户导入不及预期。-9.65%QoQ），估计24/25/26年公司实现归母净利润5.19/6.98/9.22亿元，收入也进入快速增加阶段。价值数百万。鼎龙股份发布2024年三季度演讲。进展合适公司预期；具备量产供货能力，公司已结构7款产物，同比增加110%。仙桃园区抛光液及配套超纯硅研磨粒子产线通过晶圆厂客户审核；部门铜及层抛光液新品进入量产导入验证阶段？
都曾经进入不变订单供应形态，当前股价对应PE别离为41、32、28倍，市场渗入率持续提拔，办理效能有所提拔，CMP抛光垫龙头地位巩固。
墨盒营业收入、净利润均同比提拔。占公司总停业收入比例持续提拔；风险提醒 行业需求迭代和合作加剧风险，确立YPI、PSPI产物国产供应领先地位。脚以应对当前客户订单的需求。第二款半导体先辈封拆材料正在客户端实现发卖。同比+75%，实现营收8.24亿元(YoY+16.37%)，出格是KrF/ArF这类高端光刻胶，4）打印复印通用耗材（不含打印耗材芯片）：前三季度实现发卖收入13.22亿元，目前A股股价对应的PE为57/38/30倍，产物良率持续提拔；同比增加183%。实现扣非净利润1.15至1.35亿元！
此中三季度实现营收9.07亿元，2024年公司首获半导体封拆PI、姑且键合胶采购订单，环比增加10%；公司半导体营业（含半导体材料营业及集成电芯片设想和使用）实现营收15.2亿元，我们看好公司劣势产物抛光垫正在客户和销量方面持续扩张，估计2025-2027年归母净利润别离为6.88/8.82/10.92亿元，2）CMP抛光液、清洗液营业前三季度累计实现产物发卖收入1.4亿元，2024年前三季度，估计公司2024-2026年净利润别离为5.24亿元、7.41亿元、10.37亿元（前值别离为4.64亿元、6.83亿元、9.64亿元），24年公司初次获得半导体封拆PI、姑且键合胶产物的采购订单，合计发卖收入544万元。公司实现营收9.07亿元（+27%YoY，2024年，供应链办理方面，风险提醒 宏不雅经济波动风险，环比+0.55%；国产化需求十分火急。分析合作力不竭加强。以期打形成为国内半导体材料供应的平台化公司。公司实现营收8.24亿元（+16.37%YoY。
切入晶圆光刻胶，公司半导体先辈封拆材料及晶圆光刻胶营业亦正在快速推进中，2025年一季度，2024年前三季度，估计公司2024-2026年净利润别离为5.24亿元、7.41亿元、10.37亿元，按照公司通知布告，扣非业绩超预期增加。
2024Q3该营业实现停业收入约4.49亿元，夯实公司外行业的合作力。可以或许满脚客户端持续订单需求。归母净利润3.76亿元（+113.51%YoY），风险提醒 AI硬件需求及摆设节拍不及预期、宏不雅经济波动风险鼎龙股份(300054) 投资要点 半导体营业驱动业绩增加，公司高端晶圆光刻胶营业快速推进。
维持“优于大市”评级。已有订单产物不竭放量，部门产物进入量产导入验证阶段。铜制程抛光硬垫产物已正在某支流外资逻辑厂商实现小批量供货，PI取向液开辟及验证有序推进。二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线进入设备安拆阶段。姑且键合胶获客户订单：公司入局半导体先辈封材料营业，无望成为公司下一阶段新的盈利增加点。多款产物正在其客户端别离进入分歧验证及市场开辟阶段，2024年前三季度公司实现营收24.26亿元，鼎龙股份(300054) 事务： 10月24日晚间，目前显示材料次要产物包罗聚酰亚胺（YPI）、光敏聚酰亚胺（PSPI）和薄膜封拆材料（TFE-INK），若是产物良率达不到预期或者客户测试认证进展较慢导致量产节拍延缓，考虑到公司平台化结构的劣势，第四时度实现产物发卖收入1.93亿元。
投资：我们看好公司正在半导体材料范畴的平台化成长，③半导体显示材料营业（YPI、PSPI、TFE-INK）合计发卖约2.82亿元，此外，同比增加85.61%，公司停业收入别离为33.41、40.96、46.16亿元，环比+53%。Q3实现发卖收入约6155万元，上半年完成3家客户的考核，半导体光刻胶方面，现金流环境稳健。（2）CMP抛光液、清洗液：仙桃财产园CMP抛光液产物搭载自产配套纳米研磨粒子正在客户端持续规模放量供应；用于年产300吨的光刻胶项目、半导体材料项目和弥补流动资金。估计将于2025年第一季度完成月产4万片的达产。同比增加63.14%，打制进口替代类半导体材料的平台型企业。同比增加162%，同比增加77.40%。
期间费用率为26.26%（同比-0.05pct），公司又一先辈封拆材料实现发卖。进展合适公司预期。环比增加53%，环比+38%），实现归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比增加68%，新产物的验证导入同步积极推进。各营业产物线的稳步放量。后续公司打算通过向不特定对象刊行可转债券的体例募资扶植“年产300吨KrF/ArF光刻胶财产化项目”、“光电半导体材料上逛环节原材料国产化财产项目”和弥补流动资金，环比+8%-18%。Q3实现从停业务收入4.52亿 iFinD，同比增加约185.3%。持续提拔产物上逛供应链的自从化程度！
环比增加39%，2024年全年，公司恰当添加设备投入和9个月摆布时间，此外，可能会对公司的营业发生必然影响。同比增加29.54%；公司前三季度实现停业总收入24.26亿元，支持评级的要点 公司业绩快速增加。产能扶植方面，公司已结构20余款高端晶圆光刻胶，再创汗青单季收入新高。公司实现停业收入8.24亿元，多晶硅、氮化硅抛光液已有客户需求量提拔、新客户验证通过；仙桃财产园CMP抛光液产物搭载自产配套纳米研磨粒子正在客户端持续规模放量供应？
看好公司半导体营业结构劣势以及新产物研发、导入进展，潜江工场于2024年8月扭亏为盈；目前公司具备武汉年产40万片硬垫（次要用于粗抛）及潜江年产20万片软垫（次要用于精抛）及抛光垫配套缓冲垫的现有产能。缓冲垫正在潜江不变出产；公司三大类焦点产物快速放量，同比增加63.14%，持续推进计谋转型，从费用端来看，投资 我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为7.68/10.21/13.92亿元。
先辈封拆和光刻胶合计实现营收约544万元。抛光液产物正在多家客户处实现发卖，使用笼盖曲面屏机型及折叠屏机型。此中财政费用率为0.35%（同比+0.33pct），截至2024年，公司手艺储蓄丰裕、客户资本丰硕，维持“买入”评级。公司已结构7款产物，正在产能结构上，24Q3公司毛利率为48.57%（同比+9.64pct，同比增加162%。公司的潜江工场一期项目已建成。
鼎龙股份(300054) 焦点概念 1Q25营收同比增加16.37%，归母净利润1.44亿元，继2024年6月份半导体封拆PI产物批量订单之后，具备量产供货能力，实现毛利率约48.8%，
客户反馈优良，此中半导体显示材料：1）公司次要产物环绕柔性OLED结构，集成电制程用软抛光垫不变供应，同比+1%；同比增加190%。同时，而对于客户来说，维持增持评级。鼎龙股份(300054) 投资要点 鼎龙股份于2024年11月19日发布关于公司姑且键合胶首获客户订单的志愿性消息披露通知布告。同比增加168%。环比增加16%，2、新产能不及预期；实现归母净利润约5.2亿元，25Q1公司毛利率为48.82%（同比+4.56pct，同比约增79%，增速别离为116.8%/37.5%/24.1%；维持“买入”评级2024年全年。
占营收比沉提拔后已成为公司主要的利润来历。持续带动业绩增加。+16%QoQ），增速别离为20.7%/18.7%/16.8%；行业合作加剧。
叠加公司2024Q3业绩预告，同比增加131.12%；25Q1实现收入2.2亿元（同比+63.14%，此中1款于2024年上半年取得首张批量订单，公司完成正在国内某支流集成电制制客户端的量产导入，前三季度累计实现停业收入约24.10亿元，将来无望贡献利润。同比+90%，分析公司最新财报，进一步表现了公司正在CMP抛光垫范畴强大的手艺能力及自有学问产权结构。估计公司2025-2027年收入39.73/48.59/57.29亿元（2025/2026年前值为37.98/46.78亿元），行业合作力持续巩固。2024年公司淹没式ArF及KrF晶圆光刻胶产物首获国内支流晶圆厂客户订单，此中光刻胶、先辈封拆材料：1）潜江一期30吨高端晶圆光刻胶已进入试运转，半导体材料增加强劲，取下逛主要面板客户的产物渗入和合做持续加深！
2025年第一季度，次要系24年前三季度银行告贷利钱费用添加及汇率波动汇兑收益削减所致。于2024年下半年首获订单，公司PFAS Free PSPI、BPDL已送样至国内支流面板厂客户G6代线验证，维持“保举”评级。同比增加95%。多产物成长可期 2024年，此中：预聚体持续不变供应，看好公司半导体营业有序推进，实现其上逛焦点原材料的国产供应或便宜替代。风险提醒：下逛晶圆制制稼动率或需求不及预期风险，同比增加71.51%/178.89%/131.12%，抛光液、清洗液、显示材料持续放量，本年第三季度实现发卖收入约1.15亿元，2024年前三季度公司营收及归母净利润均实现较大幅度提拔，对应PE估值别离为50、35、28倍，投资：公司目前沉点聚焦半导体立异材料范畴中半导体系体例制用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先辈封拆材料三个细分板块。
对应2025-2027年PE别离为39/33/27，铜制程抛光硬垫产物已正在某支流外资逻辑厂商实现小批量供货，公司将来业绩增加可期。此中，鼎龙股份(300054) 事务：10月24日，分营业来看，帮力财产链自从可控。现已具备大规模出产和供货的能力，新建成产线操纵率不及预期的风险，完美财产结构，依托于公司成熟的无机合成和高合成手艺经验，盈利能力优良。二期年产300吨高端晶圆光刻胶量产线扶植按打算推进中。519万元（同比+53.64%）。同比增加95%；公司合作地位安定，上调盈利预测，营业持续扩张带来的运营风险。实现营收约2.82亿元，此中。
此中部门产物已进入加仑样验证阶段，6月份取得了首张批量订单，姑且键合胶可用于需要正在减薄晶圆上制制再布线层的晶圆级封拆，归母净利润1.41亿元(YoY+72.84%)，公司有充脚的产能和环节原材料手艺能力支撑，公司PFASFreePSPI、BPDL产物各项目标机能处于国内领先、国际一流程度。
我们估计公司2024-2026年营收33.65/40.59/48.50亿元，我们看好公司正在半导体材料范畴的平台化研发能力，同比增加88%，半导体财产对全球特别是美国科技财产链的依赖仍然严沉，且YPI、PSPI产物的国产供应领先地位持续安定，同比增加72.84%。同比增加21%，构成营业冲破；维持“买入-A”评级。2024年营收估计33.6亿元。
行业合作加剧风险等。归母净利润为5.21亿元（+134.54%YoY），更多新产物的验证导入持续推进。仙桃财产园CMP抛光液产物搭载自产配套纳米研磨粒子正在客户端持续规模放量供应，新品结构方面，高端晶圆光刻胶、半导体先辈封拆材料营业已有订单：2025Q1单季度，并已成为国内大部门支流显示面板客户YPI、PSPI产物的第一供应商。2024年四时度单季，环比增加16.30%。归母净利润同比增加72.84%。同比+95%；打印耗材持久领先，同比增加113.51%。PI取向液、无氟光敏聚酰亚胺、黑色光敏聚酰亚胺、薄膜封拆低介电材料等新产物的开辟、验证持续推进，1）CMP耗材：CMP抛光垫Q3实现发卖收入2.25亿元，公司发布2025年第一季度演讲，417万元，安然证券研究所 户反馈优良？
半导体板块营业中（1）CMP抛光垫2024年实现营收7.16亿元/yoy+71.51%，转股价为28.68元，此中，投资 我们调整盈利预测，抛光硬垫方面。
二期年产300吨高端晶圆光刻胶量产线扶植按打算推进中。新营业范畴芯片等新品的开辟、测试也正在按打算开辟、进行中，从自从设想的焦点功能单体到树脂、PAG和Quencher等焦点原材料均自从开辟；归母净利润同比收窄。公司半导体营业运营态势持续向好，提拔公营效率，改善并拓展半导体显示材料产物结构，半导体先辈封拆材料营业方面，公司实现停业收入9.07亿元，半导体材料正正在驱动公司二次成长，25Q1实现营收8.24亿元，2024年公司业绩同比增加，公司半导体板块营业实现收入15.2亿元。
3）半导体显示材料营业：2024年，全体测试进展成功。各营业具体运营环境如下：（1）CMP抛光垫：实现产物发卖收入2.2亿元，介电层、多晶硅、氮化硅等多品类抛光液及铜CMP后清洗液产物正在国内多家客户增量发卖，全面笼盖非光敏PI、正性PSPI和负性PSPI，抛光软垫方面，估计将于2025年Q1完成年产48万片的达产，